Back
29 Oct 2014
RBNZ: Siklus Pengetatan Akan Menjadi Bersyarat - Westpac
FXStreet - Imre Speizer, Ahli Strategi FX di Westpac, mencatat bahwa dalam pertemuan RBNZ besok, OCR diperkirakan akan tetap tidak berubah di 3,50%, durasi jeda akan diperpanjang, dan dimulainya kembali siklus pengetatan akan menjadi bersyarat.
Kutipan kunci
"Perkembangan utama sejak MPS RBNZ September adalah angka IHK Q3 yang secara mengejutkan rendah. Di 1,0% per tahun, itu adalah 0,3% lebih rendah dari perkiraan RBNZ. Perkembangan negatif penting lainnya adalah penurunan lebih lanjut harga komoditas ekspor dan laju pertumbuhan PDB yang sedikit lebih lambat, meskipun ini diimbangi oleh nilai tukar yang lebih rendah dan migrasi yang lebih tinggi."
"Dampak bersih dari semua perkembangan ini cenderung menjadi durasi jeda lebih lama dibandingkan dengan yang tersirat dalam MPS September. Kemungkinan dimulainya kembali siklus pengetatan saat ini paling cepat adalah September 2015, bukan Q2 2015, dan akan ditunjukkan oleh kalimat seperti: "masa pemantauan dan penilaian saat ini kemungkinan akan berlanjut untuk beberapa waktu."
"Selain itu, sinyal pengetatan tanpa syarat cenderung memiliki beberapa persyaratan terlampir: "Sementara kita mengharapkan beberapa pengetatan kebijakan lebih lanjut akan diperlukan, waktu dan sifatnya akan tergantung pada bagaimana inflasi merespon perkembangan ekonomi dan keuangan."
"Karakterisasi narasi di atas (dengan catatan tidak ada perkiraan yang diterbitkan dari pertemuan ini) merupakan skenario utama kami yang menetapkan probabilitas 70%. Pasar mungkin sudah memperhitungkan hal ini, menjadi 40 bp di bawah proyeksi terbaru RBNZ di titik 16 Desember. Tingkat swap 2 thn dengan demikian tidak akan bergerak banyak dalam menanggapinya. Meskipun, nilai tukar NZD/USD, adalah rentan terhadap penurunan sederhana."
"Skenario dovish kami, yang menetapkan probabilitas 20%, didefinisikan oleh penghapusan tanda-tanda pengetatan lebih lanjut. Swap 2 thn akan turun 10 bp dalam menanggapinya."
Skenario hawkish kami, yang menetapkan probabilitas 10%, didefinisikan oleh retensi paragraf kebijakan bulan September. Swap 2 thn hanya akan naik sekitar 6 bp sebagai tanggapannya, sebagian karena pasar akan melihat pernyataan seperti itu dengan skeptis.
Harga OIS saat ini menyiratkan sekitar nol kesempatan mendaki selama enam bulan ke depan, dengan kenaikan berikutnya diperkirakan tidak akan terjadi sampai Desember 2015.
** Ruang Berita FXStreet, FXStreet **
Kutipan kunci
"Perkembangan utama sejak MPS RBNZ September adalah angka IHK Q3 yang secara mengejutkan rendah. Di 1,0% per tahun, itu adalah 0,3% lebih rendah dari perkiraan RBNZ. Perkembangan negatif penting lainnya adalah penurunan lebih lanjut harga komoditas ekspor dan laju pertumbuhan PDB yang sedikit lebih lambat, meskipun ini diimbangi oleh nilai tukar yang lebih rendah dan migrasi yang lebih tinggi."
"Dampak bersih dari semua perkembangan ini cenderung menjadi durasi jeda lebih lama dibandingkan dengan yang tersirat dalam MPS September. Kemungkinan dimulainya kembali siklus pengetatan saat ini paling cepat adalah September 2015, bukan Q2 2015, dan akan ditunjukkan oleh kalimat seperti: "masa pemantauan dan penilaian saat ini kemungkinan akan berlanjut untuk beberapa waktu."
"Selain itu, sinyal pengetatan tanpa syarat cenderung memiliki beberapa persyaratan terlampir: "Sementara kita mengharapkan beberapa pengetatan kebijakan lebih lanjut akan diperlukan, waktu dan sifatnya akan tergantung pada bagaimana inflasi merespon perkembangan ekonomi dan keuangan."
"Karakterisasi narasi di atas (dengan catatan tidak ada perkiraan yang diterbitkan dari pertemuan ini) merupakan skenario utama kami yang menetapkan probabilitas 70%. Pasar mungkin sudah memperhitungkan hal ini, menjadi 40 bp di bawah proyeksi terbaru RBNZ di titik 16 Desember. Tingkat swap 2 thn dengan demikian tidak akan bergerak banyak dalam menanggapinya. Meskipun, nilai tukar NZD/USD, adalah rentan terhadap penurunan sederhana."
"Skenario dovish kami, yang menetapkan probabilitas 20%, didefinisikan oleh penghapusan tanda-tanda pengetatan lebih lanjut. Swap 2 thn akan turun 10 bp dalam menanggapinya."
Skenario hawkish kami, yang menetapkan probabilitas 10%, didefinisikan oleh retensi paragraf kebijakan bulan September. Swap 2 thn hanya akan naik sekitar 6 bp sebagai tanggapannya, sebagian karena pasar akan melihat pernyataan seperti itu dengan skeptis.
Harga OIS saat ini menyiratkan sekitar nol kesempatan mendaki selama enam bulan ke depan, dengan kenaikan berikutnya diperkirakan tidak akan terjadi sampai Desember 2015.
** Ruang Berita FXStreet, FXStreet **