EUR: Narasi Pengeluaran Pertahanan Eropa Terlihat Berlebihan – ING

EUR/USD mengalami rally yang layak kemarin saat investor fokus pada rally eksplosif di saham pertahanan Eropa. Tidak diragukan lagi bahwa Eropa perlu mengeluarkan lebih banyak uang untuk pertahanan sekarang. Pertanyaannya adalah apa artinya bagi FX? Dapatkah pengeluaran pertahanan Eropa mempengaruhi pertumbuhan Eropa dan membatasi beberapa siklus pelonggaran ECB? Ini adalah pertanyaan yang diajukan oleh analis FX ING, Chris Turner.

Lonjakan melalui resistance di 1,0535/50 tidak berkelanjutan

"Tim ekonomi zona euro kami meragukan pengeluaran pertahanan akan memiliki dampak signifikan pada prospek pertumbuhan Eropa. Lagipula, Jerman hanya menghabiskan sekitar seperempat dari EUR100 Miliar Dana Pertahanan Khusus yang didirikan pada tahun 2022 setelah invasi Rusia ke Ukraina. Kami tentu tidak ingin menghalangi rally saham pertahanan Eropa maupun perpanjangan kurva obligasi pemerintah Eropa, tetapi kami memang meragukan manfaat membeli euro berdasarkan narasi ini."

"Sebaliknya, sebagian besar adalah pelunakan data AS dan penyesuaian ekspektasi Fed yang telah mendorong EUR/USD lebih tinggi. Di sini, spread dua tahun Atlantik telah menyempit secara mencengangkan 35 bps dalam waktu kurang dari sebulan, sepenuhnya didorong oleh penyesuaian Fed. Apakah ini akan menyempit lebih jauh mungkin tergantung pada bagaimana saham AS bereaksi terhadap berita tarif."

"EUR/USD adalah panggilan yang sulit saat ini, tetapi tarif yang mengintai adalah ancaman nyata bagi ekonomi terbuka seperti zona euro. Dan jika EUR/USD tiba-tiba melewati resistance di 1,0535/50 karena suatu alasan, kami meragukan bahwa rally semacam itu akan berkelanjutan."