Filipina: Inflasi Semakin Mengempis di Bulan Mei – UOB

Ekonom Senior Julia Goh dan Ekonom Loke Siew Ting di UOB Group mengomentari rilis terbaru angka inflasi di Filipina.

Kutipan Utama

Inflasi utama Filipina mereda untuk bulan keempat berturut-turut menjadi 6,1% y/y di bulan Mei (dari +6,6% di bulan April), menandai level terendah sejak Juni 2022. Angka tersebut sesuai dengan konsensus Bloomberg tetapi sedikit lebih rendah dari estimasi kami 6,2%. Merosotnya laju sebagian besar disebabkan oleh penurunan harga makanan & minuman nonalkohol, transportasi, listrik, tembakau, serta layanan penyajian makanan & minuman di tengah surutnya efek basis tinggi tahun lalu.

Mengingat inflasi utama Filipina telah melambat pada laju yang lebih cepat daripada yang kami antisipasi selama empat bulan terakhir (Feb-Mei), kami menyesuaikan proyeksi inflasi setahun penuh kami menjadi lebih rendah menjadi 5,3% untuk tahun 2023 (dari 6,0% sebelumnya, est BSP: 5,5%, 2022: 5,8%) dan 2,5% untuk 2024 (dari 3,5% sebelumnya, est BSP: 2,8%). Namun demikian, kami tetap berpandangan bahwa inflasi akan kembali ke kisaran target 2,0%-4,0% bank sentral hanya pada kuartal keempat 2023, dan revisi prospek kami tidak memperhitungkan potensi perubahan dalam kebijakan domestik (yaitu kenaikan tarif angkutan umum dan penyesuaian upah) serta dampak buruk dari cuaca dan pendorong-pendorong eksternal.

Hasil inflasi bulan terakhir dan ekspektasi inflasi yang tertambat terus memperkuat kasus bahwa BSP mungkin telah selesai dengan kenaikan suku bunganya. Suku bunga riil telah berubah positif untuk pertama kalinya sejak Sep 2020 bulan lalu sementara inflasi inti mereda untuk bulan kedua meskipun pada laju yang moderat, lebih jauh mencerminkan efek lambat dari kenaikan suku bunga di masa lalu. Oleh karena itu, kami mengulangi proyeksi suku bunga BSP akhir tahun kami tidak berubah di 6,25% saat ini, menyiratkan tidak ada penyesuaian lagi untuk sisa tahun ini dengan lintasan suku bunga AS ke depan menjadi faktor pendorong utama.